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Tips sobre riesgos en comercio exterior: tipo de cambio

El riesgo de tipo de cambio hace que se vean afectadas las operaciones tanto de compra como de venta de nuestras empresas cuando estas se realizan en divisas.

Por ejemplo si vendemos por valor de 100.000 USD (Dólares USA) y a fecha de hoy el cambio USD/EUR es de 1,10 los 100.000 USD equivalen a esta fecha a 90.909,09 Euros. Pero si el cobro de esta venta se produce dentro de tres meses y en esa fecha el dólar estuviese por ejemplo a 1,15 lo que cobraríamos es 86.956,52 euros.

Igualmente, si realizamos inversiones en el exterior, el valor de las mismas se ven afectadas por las fluctuaciones de las divisas de los países objeto de estas inversiones. Es el caso de Telefónica en Brasil por la depreciación del real.

La forma más frecuente de las empresas españolas para cubrirse de este riesgo en actividad exterior es vender o comprar sólo en euros. Esto, es evidente, elimina el riesgo, pero por otro lado reduce  nuestra competitividad y las oportunidades de negocio, ya que siempre habrá clientes potenciales que solo estén dispuestos, por ejemplo, a comprar en su divisa.

Podemos encontrar alternativas para eliminar o reducir este riesgo de tipo de cambio.

Las entidades financieras nos ofrecen una gama de productos que pueden permitir reducir o eliminar los efectos negativos de las variaciones de los tipos de cambio.

Les expongo los más usuales.

 

Seguros de cambios

Con un  seguro de cambio, una empresa cierra con una Entidad Financiera la venta o la compra de divisas a una fecha futura de una cantidad de divisas.

Es un producto útil tanto para para importadores o exportadores que de esa forman fijan  un tipo de cambio para un futuro pago o cobro en divisa. Así, en el caso de una empresa exportadora, el seguro de cambio permite cubrirse de las posibles pérdidas por la bajada  en la cotización de la moneda extranjera.

Si en la operación anterior de 100.000.- USD contratamos un seguro por ejemplo a 1,08, sabemos  que al vencimiento recibiremos 92.592,52 Euros, esté como esté el dólar el día del vencimiento del seguro. Si el dólar estuviese a esa fecha en el mercado (cambio spot) a 1,12 pues gracias al seguro recibiremos más euros de lo que nos daría el mercado, pero si por ejemplo estuviese a 1,05, con el seguro obtenemos menos que yendo al mercado. Los seguros son obligatorios para ambas partes, si contratamos seguro se compra o se vende a precio de seguro, no de mercado.

Las entidades financieras ofrecen darle mayor flexibilidad a este producto mediante, por ejemplo, la  liquidación antes del vencimiento, si se cobra antes de lo esperado o la prórroga si es después, pero en ambos casos se reajusta el tipo pactado.

Otra posibilidad es el llamado seguro americano donde se puede vender o comprar la divisa pero en un intervalo de tiempo y no en un solo vencimiento.

 

Opciones sobre divisas

Una empresa tiene la posibilidad de comprar opciones sobre divisas .Cuando se compra una opción se compra el derecho a comprar o vender una divisa concreta a un tipo de cambio prefijado o precio de ejercicio (precio strike) y en una fecha determinados.

La compra de este derecho conlleva el pago por adelantado de una prima al vendedor de la opción, que sería la entidad financiera.

Pongamos un ejemplo: un exportador que ha comprado opciones de venta de Dólares USA (lo que le da el derecho pero no la obligación de venderle al banco los Dólares que cobre por la venta), al vencimiento podrá:

–   Si el valor del Dólar en el mercado es inferior al precio de ejercicio hará uso de la opción y venderá al precio strike.

–    Si el valor del Dólar en el mercado es superior al de ejercicio de la opción, no ejercerá la opción y venderá al valor de mercado.

En el mercado financiero, los bancos ofrecen una gran variedad de posibilidades para cubrir el riesgo de tipo de cambio, mediante la combinación de opciones (forward, acumulado, túnel, etc.). La empresa deberá elegir aquel producto que mejor se adapte a sus necesidades y a su política de riesgos.

 

Cláusulas en contrato de compraventa

Puede ser práctico utilizar algún tipo de cláusula en el contrato con la intención de compartir el mismo. Mediante estas cláusulas, un exportador español podría aceptar el dólar como la moneda de venta, pero fijándose un tipo de cambio fijo mínimo y/o máximo contra el euro.

 

Reducir el período de cobro en función de la cotización de la divisa

Cobrar antes, por ejemplo ofreciendo descuentos por pronto pago a los clientes o descontando las  facturas en divisa, puede ser beneficioso, además de por aspectos de liquidez, para mitigar el riesgo cambiario.

 

 Operar en divisas

La empresa puede gestionar el riesgo, si tiene cobros y pagos en la misma divisa, compra y vende en Dólares o en Yenes, mediante el uso de una cuenta a la vista o si necesita financiación, igualmente podría pedirla en la misma divisa de venta. Esto minimiza, no reduce al 100% el riesgo de tipo de cambio.

Como pueden ver, existen muchas posibilidades de cubrirnos de este riesgo; en definitiva: hay que perder el miedo a operar en divisas, ya que el comprar o vender en otra moneda puede aumentar nuestra oportunidad de negocio y nuestra competitividad.

Por: Eugenio Gamito García

Director de Proyectos de Aira y experto en Comercio Exterior

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A través de este documento analizamos y trasladamos nuestras reflexiones a nuestros clientes, como servicio complementario y de valor añadido.

 

Si tienes alguna pregunta o duda, puedes ponerte en contacto con nosotros y estaremos en cantados de resolverla.

Informe viviendas turísticas

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